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加息预期再度升温、国际油价创出年内新高、美国三大股指均暴跌3%、光大证券南车股份两项大型IPO即将上会……受消息面数项利空打击，昨日股市又现“黑色星期五”，沪指全天暴跌153.42点，跌幅达5.29%，收于2748.43点。深成指重挫5.63%，收于9436.21点。这就是6月倒数第二个交易日，沪深两地股市上演的行情。

　　“红五月”的期待落空之后，市场不得不把希望寄托于6月份。然而，大盘在端午节之后出现了超出所有人预料的变化。沪指创出11年来单周最大跌幅，创下史上首个十连阴。暴涨之后又暴跌，大跌之后又大涨，整个市场哀鸿遍野，投资者直呼大盘走势“看不懂”。
　　7月份是奥运来临前的最后一个月，市场期待已久的反弹能否出现？实际上，混乱的形势下转机已经在悄悄酝酿。今日，本报为您揭秘7月“翻身行情”的7大先兆。


　　先兆一：“双防”变为“一保一控”政策面首现转机
　　6月13日，沪指走出 “八连阴”。
　　当天，中共中央、国务院在北京召开省区市和中央部门主要负责同志会议。这是和“中央经济工作会议”、“全国金融工作会议”规格完全相同的会议。分析人士指出，在大盘连续暴跌、3000点政策底告破、市场信心极度涣散的背景下，完全可以将这次会议理解为中央在特殊时刻加开的一次“中央经济工作会议”。
　　仔细观察此次会议传递出的信息，不难发现中央对于某些既定政策方针做出了紧急调整。2007年中央经济工作会议确定的“双防”——防止经济增长过热、防止明显通货膨胀，变为“保持经济增长”、“控制通货膨胀”的“一保一控”。“保持经济平稳较快发展”被放到了突出的位置，在“防通胀”的基础上，“保增长”的政策力度被明显强化。会议首次提出“要保持房地产市场稳定”，还提出“促进资本市场健康发展”。
　　同时，在本次会议中，可以看到中央对通胀问题的空前重视。会议强调，“要综合运用经济、法律和必要的行政手段”。在中央对宏观调控政策的总体部署中，已经找不到“控制投资增速、控制货币信贷”等紧缩性措辞，而是强调政策的“预见性、针对性、灵活性”。
　　值得注意的是，在新华社发布的新闻稿中，通篇没有提到货币政策。分析人士指出，这意味着下半年抑制物价上涨的措施，将会由货币政策向财政政策转化，以减轻货币紧缩的压力。
　　然而，政策面首度传递出来的这些信号，却被陷入悲观情绪的市场给忽视了。
　　会议结束不到一周，发改委宣布大幅度上调成品油价格和小幅度提高电价。有关专家认为，大幅上调油价，表明我国宏观调控迈出了关键的一步。而对受影响的相关重要行业进行大规模的国家财政补贴，这在我国还是第一次。这样做，无疑是在油价上调和通货膨胀的传导之间建立了一座隔离墙，通过加息和调高存款准备金率等货币政策手段来调控通胀的压力相应得到减轻。
　　此后，政策面的积极信号不断被释放出来。6月24日，国务院总理温家宝在两院院士大会上的讲话中指出，要“努力保持经济平稳较快发展，避免出现大起大落，坚决抑制物价过快上涨，保持市场和物价的稳定”。
　　同一天，国务院副总理李克强在政协专题协商会议上讲话，他指出，“继续把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨，作为宏观调控的首要任务”。
       证监会也积极出台保障市场稳定的措施，对上市公司再融资方面进行限制。“推进资本市场改革开放和稳定健康发展”、“全力维护资本市场稳定运行”、“推进资本市场稳定健康发展任务十分繁重”，证监会主席尚福林在一周之内连续三次强调稳定股市。

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先兆二：奥运倒计时稳定成重中之重

　　6月13日召开的省市区和中央部门主要负责同志会议强调，要“抓紧完善维护社会稳定的体制机制和政策措施，确保社会大局稳定”。而这一目标，在北京奥运会日渐临近之时，显得更加重要。

　　现在投资者关心的是，奥运会之前，还有没有市场期望中的行情？东方证券策略分析师张杨指出，奥运会开始月度倒计时，对维护股市稳定肯定会有正面影响。

　　英大证券研究所所长李大霄和国都证券策略分析师张翔均认为，奥运前的市场有企稳要求，但这种稳定都是建立在宏观政策调整的基础上,“政策变则市场变”。

　　而天相投顾分析师吴锋认为，虽然奥运会的影响市场已提前作出过反映，但是现在奥运会临近，是向全球展示的最好时机，股市的稳定，也是社会经济稳定的重要议题。从这个层面上看，在举国欢庆的日子里，股市应该也会给奥运一个红脸相迎。

　　此外，广发证券在今年7月市场策略研究报告中指出，今年以来，股市受到雪灾、地震等较大的外力影响，市场目前观望气氛浓重，一方面套牢压力较大，一方面对于估值安全仍有怀疑；2008年投资的不确定性仍然延续，大盘向上突破反转的机会也甚微。但是8月8日奥运会就将开幕，而7月作为之前的最后一个月，备受投资者瞩目，多数人都认为管理层会从稳定和繁荣的角度出发维护证券市场，市场肯定会迎来反弹行情。

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先兆三：大小非积极作为主动延长锁定期

　　6月17日，三一重工(28.97,-2.53,-8.03%,吧)(600031,收盘价28.97元)5.1812亿股限售股解禁，宣告A股市场正式迈入全流通时代。面对如此巨量的解禁规模，已经被大小非凶猛减持吓怕了的投资者，不由得担心又出现疯狂套现。

　　不料6月18日，三一重工发布了一份名为《控股股东减持承诺》的公告。就是这份听起来普普通通的公告，却让不少投资者看到了重振信心的希望。三一重工的控股股东三一集团郑重承诺，自愿将已解禁的限售股继续锁定两年，且两年内绝不低价减持。

　　该项公告一经发布，投资者信心大受鼓舞，三一重工当天的股价以涨停报收。

　　随后，有研硅股(12.28,-0.72,-5.54%,吧)(600206,收盘价12.28元)、黄山旅游(14.74,-1.62,-9.90%,吧)(600054,收盘价14.74元)、中航精机(10.60,-0.89,-7.75%,吧)(002013，收盘价10.60元)三家公司也纷纷发布公告，大非均承诺继续锁定解禁限售股。鼎立股份(8.72,0.79,9.96%,吧)(600614,收盘价8.72元)控股股东则做出不低价减持承诺，减持下限是当前股价的两倍多。上述大非作出的积极表态，都得到了市场的正面回应，五家公司的股票无一例外应声大涨，鼎立股份更是连续4天涨停。

　　天相投顾首席策略分析师仇彦英表示，虽然大小非减持不是造成市场暴跌的元凶，但是说它是击垮市场信心的凶手也不为过。大小非对市场冲击有望大幅减轻，这无疑对市场近期的稳定起到了良好作用。

     而海通证券宏观经济首席分析师陈露则表示，如果大小非自愿延长锁定期成为普遍的行为，对于市场信心无疑是极大的鼓舞。她指出，那些业绩较好、未来发展较有潜力的上市公司大小非，很有可能成为下一批做出锁定承诺的对象。

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先兆四：7月解禁规模较小减持压力暂缓

　　据西南证券分析师张刚统计，7月份限售股解冻额将创下2007年3月份以来单月限售股解冻额度的最低水平。7月合计限售股解冻额度为624亿元，比6月份的1120亿元减少496亿元，减少幅度为44.29%。

　　业内分析人士表示，按照以往经验，大小非减持高峰月份，大盘总是会受到压力而难以走好。而减持压力小的月份，大盘有望走出较好的行情。

　　广发证券的报告也指出，7月份，大小非解禁市值将成为全年次低，9月将会是全年最低，大小非压力明显减弱。目前来看，大小非减持的数量与时机并不是导致市场下跌的主要因素，事实上在整个A股市场见顶回落的过程中，非流通股减持的数量是成倍下降的，这至少说明了所谓“大小非成本低廉，跌到一块钱也要减持”的说法是站不住脚的。但是需要说明的是，在当前资本市场流动性紧绷的状态下，大小非减持无论其规模多少，都是市场供给的增加，是对估值趋势下移的强化。而一旦市场流动性趋势逆转，大小非也不会构成日后牛市不可克服的阻力。

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先兆五：中报业绩开始披露“七月喜报”密集出台

　　进入7月，2008年半年报开始公布。根据历年惯例，业绩比较理想的中报总是率先披露。因此，7月份有望成为“喜报”频传的月份。海通证券(24.12,-1.57,-6.11%,吧)宏观经济首席分析师陈露表示，如果公布的业绩好于预期，市场将会给出积极的回应。

　　陈露的话得到了市场的印证。昨日，联合化工(19.12,1.74,10.01%,吧)(002217，收盘价12.17元)公布了2008年中期业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润同比增长230%～260%。昨日开盘后，联合化工股价迅速上扬，盘中数度触及涨停，最终全天以10.01%的涨幅位居深市所有个股涨幅之首。

　　中期业绩预喜对于个股走势的积极作用，还可以通过昨日另一只个股的表现来说明。川化股份(9.69,-0.79,-7.54%,吧)(000155，收盘价9.69元)同样于昨日公布了中期业绩预告，预计半年度净利润同比增长1.0～1.3亿元。受此消息刺激，因重组受挫连挨四个跌停的该股，跌停板也在昨日被打开。

　　那么，7月“喜报”的出台，能够给市场带来多大的正面影响呢？天相投顾分析师吴锋表示，根据历年惯例，7月正是中报行情拉开序幕的时间段，而在市场调整愈发惨烈的现阶段,市场对上市公司业绩下滑产生比较多的担忧。尽管今年的中报行情可能会弱于往年,而且个股分化也会愈演愈烈。但是在市场信心受到重创的前提下，中报预喜将会给市场注入一股新鲜的活力。

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先兆六：5、6月下跌幅度过大市场有望自发反弹

　　五六月份的大跌，使得市场释放了巨大的做空动能，A股超跌程度较为严重。但随着这种做空能量的释放，市场有望在7月迎来自发的反弹。

　　对此，天相投顾首席策略分析师仇彦英表示，7月有可能迎来20%左右的反弹，判断的依据就是前期非理性下跌的幅度过大。之所以认为出现20%左右的反弹力度，仇彦英表示，通胀很难在短时间内下降，从紧的政策短时间也不会改变，政策方面也很难有改观，资金面也没有流入的迹象，基于这些市场仍然是一个弱势局面，所以反弹的力度不会大，超跌个股可以关注。

　天相投顾分析师吴锋认为，反转的行情不可能出现在7月，但超跌反弹的行情是存在的，毕竟大盘的跌幅已经够充分了，整个7月的走势应该是先抑后扬，前半个月可能更多的是继续震荡探底，预计到2500点会有支撑，而后半个月有望迎来反弹，反弹力度大概会到3800点左右。

　　广发证券的研究报告也指出，7月市场在短期内将进入一个相对窄幅整理的运行环境，市场在全年连续下跌40%以后杀跌动力不足，初步判断7月市场大盘的运行空间在2600点至3200点之间，行情特点为大盘稳定，个股展开反弹。东方证券的张杨则更为乐观一些，他认为，5月和6月已经产生了巨大的做空动能，7月反弹的可能性相当大。预计大概在4000点左右。

　　知名财经评论人士清议表示，目前股市已经跌得很深。目前沪深300(2816.021,-164.89,-5.53%,吧)的动态市盈率在20倍左右。“所谓理财，其实就是不断追求差别收益率，现在跌得多证明股市已经具备投资价值”，清议表示，再加上一大批已经掉到10多倍市盈率的股票，市场自身已经具备反弹功能。

　　银河证券策略分析师李锋也反复强调了市场估值偏低的情况。他表示，市场动态估值水平已被低估，在克服短期不利因素影响后，市场投资信心将逐步恢复，股指有望踏上回归合理估值水平的震荡盘升之路。

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先兆七：最后一跌将现大B浪反弹孕育中

　　受外围市场暴跌和国内诸多利空消息的影响，昨日上证指数大跌153.42点，收于2748.43点，跌幅高达5.29%，再度考验2700点关口；深成指下跌563.45点，收于9436.21点，跌幅为5.63%。个股昨日呈现普跌格局，两市收盘时仅52只个股上涨，跌停的个股超过160家，中国石油更是在盘中创下14.90元的历史新低。从周线上看，沪指已经连收6根阴线。

　　深圳某私募人士表示，由于加息预期不会在短时间内被消化，两市股指可能还会面临考验，未来不排除会继续向下寻求支撑。对于接下来的7月行情，他认为，股指很可能呈现先抑后扬的走势，并很有可能在7月中下旬迎来一波力度较强的大B浪反弹。

　　上述私募人士建议，投资者要小心大盘可能在近期出现的最后一跌，而在7月上旬大盘阶段性见底后，可以采取分批次的方法逐渐加仓，抓住大B浪反弹的机会。

　　民族证券上周在证券周刊(6月21日第四版)《迎接大B浪反弹，买票看奥运》中说道：“A5-4反弹结束的标志就是上证指数10日均线和5日均线金叉”。昨日上证指数在开盘后10分钟左右发生金叉 (如果不是受美股影响大幅低开，5日均线和10日均线在收盘后会形成金叉)，之后股指一路大跌，至收盘跌幅达5.29%，是典型的杀跌浪。

　　民族证券认为，根据波浪理论，从小周期看，A5浪下跌从3786点开始，A5-1是3786~3355点，下跌431点；A5-2从3355点~3483点，反弹128点；A5-3从3483~2695点，A5-4从2696点~2931点，反弹235点，A5-5从2931开始。如果按A5-1与A5-5等长计算，下跌目标在2500点(2931点-431点)左右。

　　从大的周期上看 (从6124点算起)，A1下跌1346点 (6124点～4778点)或22%，A2反弹744点(4778点~5522点)或15%，A3下跌2532点(5522点～2990点)或46%，A4反弹796点(2990点~3786点)或27%。若以A5和A1等长测算，大盘将下跌1346点，下跌目标在2440点左右。大小周期结合分析，股指下跌目标在2440点~2500点。接下来就是真正的大B浪反弹。

　　在操作层面上讲，建议股指下周破前期低点2696点后就可逢低建仓，目标首选超跌股，正式加仓的位置是上证指数在K线上形成日线级别的底背离(以MACD底背离最可靠)。